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楼主: cplanning

[讨论] 应对未来危机的策略:债务为储蓄背书

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 楼主| 发表于 2013-7-11 18:15:01 | 显示全部楼层
“克强经济学”不是通缩经济学

    张军

    复旦大学经济学教授,复旦中国经济研究中心主任

    在我发表“李克强为什么按兵不动?”一文之后,巴克莱资本用“克强经济学”把新一届政府的政策取向概括为“不刺激、去杠杆和结构改革”三样。但市场依然担心,这样的政策组合会不会给下滑的经济雪上加霜? 短期里当然值得担心。但我认为政府没有理由这么做。如果任凭经济继续下滑,中国岂不很快滑入通缩陷阱。

    “克强经济学”不是通缩经济学而是结构经济学。新一届政府的政策取向很清楚,信贷扩张过快和错配的局面必须有改变,结构改革必须要提速。更重要的是,增长下滑的局面终要扭转才能提振市场和公众信心,将中国经济扳回到较快的增长轨道。根据国际组织和多数经济学家的估计,未来10年中国经济的潜在增长率约在7.5-8%。

    最新的政策动向显示,新增信贷的流向必须受到政府政策的指引以有助于信贷结构错配的纠偏。当然,结构性的调整政策还将持续与加强。但由于今年货币增长率要确保放慢至目标值之内,因此,针对新增贷款的政策对于GDP增长的效力说起来应该及其有限。但问题是,有强烈的信号表明,李克强政府对货币总量扩张的控制肯定不能放松。

    一看数据就知道为什么了。根据中国人民银行的统计,截止2013年5月底,中国M2的余额为104.万亿,是全球货币供应总量的四分之一强,为美国的1.5倍多。按照M2占GDP的比重来衡量,现在全球的平均水平值大约是129%或者是1.29,而中国的这一比值在2008年之前为1.5,2009年达到1.78,2010-2011年为1.81,2012年年底为1.88,现在约为2。

    不走老路,那还有没有机会防止通缩?有。从国际经验和全球视野来看,中国的财政环境大大优于货币环境。尽管国内外部分经济学家对于中国政府债务的规模有不同的估计口径,但毫无疑问,中国政府的外债和内部债务的规模即使按照最宽泛的口径估计也依然属于稳健水平,特别是内债。

    根据中国银行2011年发布的报告,中国国债负担率在1994年到2010年间的平均水平为12.52%,如果将或有、隐性负债考虑进来的话,截止2010年,直接显性债务(国债)GDP比重为19.07%。如果再加上直接隐性债务(仅包括养老金缺口)则为39.17%。相比西方发达国家,中国政府的债务风险处于可控范围内。

    即使假定10%的或有债务,即显性的仅包括政策性金融债和铁道路债务,隐性的仅包括地方政府债务,这些债务可转化为政府直接债务,政府债务占GDP比重也只上升为43.69%,均远低于欧洲货币联盟《马斯特里赫特条约》规定的60%的警戒线。因此,无论是确定的债务,还是看不确定的或有债务,中国政府的债务风险都处于可控范围内。

    另外,中央和地方政府的赤字率这些年更是在下降而不是上升。赤字占GDP的比重现在还不到3%。而地方政府的融资能力被表面的债务负担所掩盖。

    事实上,在过去20年,由于地方政府不允许发行地方债务,只允许中央**发行少量特殊的地方债,因此地方政府的债务融资当中,以银行信贷构成的间接融资债务比例过高,大大限制了地方政府的融资能力。

    实际上,如果允许有条件的地方政府自主发债,并且政策上加快形成地方债为主的国内债券市场,地方政府的融资能力就会扩大而不增加银行系统的风险。

    过去20年,中国地方政府已经形成了巨大规模的优良的资产,这些资产包括了能产生现金流的国有资产和公共基础设施(如交通设施和道路等),也包括了大量有形的建筑物以及土地资产。这些资产的资本化和证券化将为地方政府带来巨额的基金或固定收入。一旦地方政府的资产负债表获得改善和再平衡的机会,融资的能力就大大扩展,融资成本就下降。

    作为结构经济学的重要含义,现在非常关键的是要加快出台地方自主发债的政策法规,用金融市场盘活地方政府的资产存量。债券市场的扩张和发展也是中国金融部门改革和资本市场发展的主攻方向。如果金融改革,特别是资本市场的发展以地方政府债务为突破口,那么,这步棋走对,全盘皆活。

    由于中国政府的债务规模和赤字率目前均处于较低和文件的水平,地方政府的融资潜力还有待挖掘,通过债券市场实现地方政府债务融资结构的转变完全可行,因此未来5年的经济增长显然应该以更加积极的财政政策为主,货币政策要始终保持谨慎和稳健,形成所谓“紧货币,宽财政”的基调。改变2008年之后持续多年的以货币宽松为主的政策取向,逐步降低M2占GDP比重的增长速度,同时有效严控影子银行和信托等表外信贷融资活动的增长与扩张,这样才能防止出现经济发展中过高的资产泡沫发生,为今年和之后5年的结构转型、经济增长与宏观稳定提供保障。

来源:东方早报.
 楼主| 发表于 2013-7-12 11:06:14 | 显示全部楼层
叶檀:地方政府是过剩产能最大保护伞


    继中小企业破产后,下半年将出现大中型企业破产现象。

    国家统计局发布6月份宏观数据,CPI上升与PPI下降,形成巨大的老虎嘴显示中国经济的结构弊端:长期货币超发、物价上升,实体企业日子难过。如果计入中国食品、房地产、日用品质量下降的因素,实际通胀率比预料得要高。

    瑞银发布报告,认为中国大陆经济存在风险,经济放缓加上信贷紧张,中央希望市场自我调节,没有推出经济刺激政策的迹象,估计下半年内地部分行业将明显出现破产潮,当中或涉及国企。

    这不是坏消息,对中国经济而言是等待已久的好消息。中国经历去杠杆化,企业必须通过资产重组、削减负债的方式适应相对紧缩的环境,世界上没有免费午餐,以往的无效扩张理应付出代价。

    产能严重过剩的行业,无利可图的企业,居然还能消耗大量的资金与能源,才是中国经济困境、环境污染的根源。上策是通过并购重组,通过有效的市场监管,使企业在透明的规则之下高效运作,下策是企业大量破产,以急剧收缩的方式缓解产能过剩、消费者的需求得不到满足的危机。

    企业无法破产,继续制造严重的过剩产能,始作俑者是政府经济规划部门,与行业主管部门。

    中国需要新能源,但新能源上网、电站等制度严重滞后,导致处于产业中游的制造部门一头独大。《21世纪经济报道》转引《中国风电发展报告2012》,2012年中国主要风电设备制造行业产能已达到30GW瓦以上,但当年国内新增风机装机容量仅为18GW,国外市场始终未有效打开,这导致国产设备四成以上的产能处于闲置状态。中投顾问最新测算,2013年上半年,中国的风电设备综合产能闲置率超过60%。国家发改委能源研究所的数据显示,2012年中国光伏组件产能达到45GW,而当年的全球产量仅为38.4GW,即使假设组件销售一空,中国的产能也超出世界总需求量近7GW。

    一方面是环境污染严重,另一方面新能源产能利用率50%不到,可想而知在上下游的规划、上网、银行授信等方面存在多么巨大的落差。当政策性银行大笔投钱的时候,地方政府忽悠纺织、造船等企业统统进入新能源制造的时候,居然没有部门疏通整体产业,光伏依靠欧盟补贴过日子,折射出背后的规划、体制弊端,是体制之耻。

    产能过剩的另一大推手是地方政府。

    据中国有色金属工业协会硅业分会最新研报披露,目前国内43家多晶硅企业中仅剩4家勉强维持开工,且这4家企业的产能利用率已降至不到30%,国内多晶硅价格上半年也继续下跌。根据产业发展规划,地方政府纷纷招商引资、为企业做隐性信用担保,而后画地为牢在本地销售本地产品,中国经济被撕裂成一个个漂浮于小农体制之上的市场化孤岛。

    为了力保本地的过剩产能,地方政府开始新一轮的跑部前进。5月,国家发改委、工信部下发《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》,指出两部委正在研究制定《化解产能过剩矛盾总体方案》(以下简称《方案》),要求各地对钢铁、水泥、平板玻璃、船舶等过剩行业的违规产能检查、清理,并在6月底前上报汇总。

    据中国水泥协会数据,截至2012年底,实际产能已超出当年水泥需求8亿吨。预计今年水泥行业产能增速在7.5%左右,快于6%的需求增速,我国一半以上水泥市场设备利用率降到70%以下。为了力保本地产能不降,有权威人士透露,有不少地方政府要员跑到发改委“求情”,希望能区别对待。

    地方政府成为过剩产能的最大保护伞,成为中国产业结构调整的负能量,为了本地GDP、就业、金融稳定,由此导致的结果是该破的不能破,该进的不能进,与中国股票市场有异曲同工之妙,该退市的烂企业退不了,符合条件的企业上市困难重重。实际上这些企业并不能带来当地的税收增长,政府只能吊死在房地产这棵树上。

    中国投资者需要阳光企业,可以创造财富而不是损耗财富,中国消费者需要医疗、教育、环境、心理等各方面的服务,但这些服务得不到满足,不得不跨越重洋消费洋品牌。

    金融去杠杆化化、经济结构调整,如果规划部门依然闭门造车、地方政府依然保护落后与过剩产能,无异于缘木求鱼。

    政府制订环境、诚信等游戏规则,其他的一切,交给市场,该破产时就破产、该重组时就重组,才是经济健康的表现。
发表于 2013-7-12 13:34:20 | 显示全部楼层
楼主辛苦了!o(︶︿︶)o 唉!中国经济~!~
 楼主| 发表于 2013-7-15 10:06:13 | 显示全部楼层
BBC中文网报道,英国《每日电讯报》网络版周四(11日)刊登Jeremy Warner题为“中国经济大跃进撞墙”的文章说,21世纪曾被假定为亚洲世纪,但现在东方的繁荣正在死于疲惫。

  文章说,多年来的不可持续发展和由信贷推动的增长因为金融危机而停止,暴露了经济中心存在的深层结构性缺陷;年轻一代被迫为上一代偿还债务;为人口老龄化和数十年环境恶化付出的高额代价。

  文章作者说,以上这些曾经用来  可能现在也还适用  形容西方衰落的词语,从某种程度上说,也许稍作修改,就可以用来描述中国和其它发展中国家现在面临的挑战。

  亚洲繁荣死于疲惫

  中国在不远的将来会取代美国、成为世界最大经济体的预测,现在看来已经像是过时的故事,一度爆炸性增长的东方经济,现在因为越来越担心中国的信贷紧缩而放缓,亚洲繁荣正在死于疲惫。

  十多年来第一次,国际投资者和商界领导人开始经常听到关于美国比中国对他们更具吸引力的说法,投资流向开始改变。与此同时,在美国银行系统迅速复苏之际,中国银行系统在一度信贷扩张后,却开始向后转。

  不仅由政治主导的高速经济发展开始放缓,对于许多中国人来说,工业化和繁荣的承诺已经变成了损害健康和缩短寿命的噩梦,最近一份令人震惊的调查报告说,淮河以北的5亿中国人因为烧煤等导致空气污染,人均预期寿命缩短5年半。

  中国的环境污染如此严重,带来的后果之一是可能导致灾难性的人才外流,最近一名中国女性在接受《纽约时报》的采访时说,在中国,呼吸空气也成了孩子的隐患,她的儿子就因为雾霾而生病,这位曾在英国留学的母亲把英国和中国比喻为“天堂和地狱”。

  无法持续的成功

  在人口政策上,中国的“一胎化”带来的负面社会影响也不容忽视,并被形容为“定时炸弹”。中国已经出现“未富先老”,在尚未真正富裕起来之前,就已经进入一个老年社会。

  此外,当初推动英国和美国发生经济奇迹的市场经济,与中国国家导向的计划经济,两者间有巨大的差别,虽然中国称自己的经济模式取得了伟大成功,但《每日电讯报》的文章认为,几乎可以肯定,这样的成功经不起时间的考验,将无法持续。

  在全球范围内,那些经济赤字的西方国家尽管已经负债累累,却仍然持续消费,吸纳中国的过剩资金。中国的悲剧是,在债务人过渡花费的情况下,最后永远是债权人而不是债务人付钱,到那时中国庞大的外汇储备盈余将会大大贬值。

  中国坚持不懈地追求成为全球工业强国目标的同时,也使自己成为全世界的环保废料倾倒场;一度受国际钦佩的生机勃勃的巨大动力,会因为国家主导的资本主义而变成不可控制的巨大怪物。

  总而言之,《每日电讯报》的文章认为,由于中国经济大跃进撞墙,21世纪很可能仍然是美国世纪,而不是普遍预测的亚洲世纪。
 楼主| 发表于 2013-7-17 10:50:43 | 显示全部楼层
中国经济趋势没啥好说的了,无奈坐等全面危机

目前中国经济趋势只要看两个指标对比:其实就是看国内货币供应量增长速度和就业岗位增长速度的关系,如果就业岗位增长为零或者出现负数,货币政策完全失效。全球化下,如中国这种外贸依赖型经济模式,能体现就业衰退的先行指标就是出口。如何得到,也将如何失去,因成本而得,也会因成本而失。

中国通货膨胀持续走高带动人工成本走高,越来越多的国家人工成本滑到了中国成本线之下,如果这些对中国人工成本具有比较优势国家适时进行基建设施投资,中国国内产业资本和就业岗位将以更快的速度外流。

经济改革,能轻易改动的其实在过去就已经全部改了,剩下的经济改革都是和政治紧密捆绑的,政治不动,经济也改不了,有最高等级的文件也没用,过去这类事多得是。

14%的货币供应量速度不是小数,大致也仅仅能保持眼前经济不迅速恶化,但三年到四年之后,中国人工成本将因为通胀再上升50%,同时因为基层预算收支偏紧、城镇化的福利兑付,人口老龄化降低赡养率造成企业的四险一金上升(目前已经是工资50%了),环保治理成本兑付,未来企业成本上升速度将会加快,中国实业在未来三年到四年内持续衰退是必然趋势。

保增长、保就业、调结构,已经不是能在经济改革中协调的问题,而是在更加高层的政治领域内协调,其中涉及打压房地产、开征财产税两个核心。但这两个意图即使能在决策层面通过,在执行层面也得不到贯彻,所以才说是政治领域的问题。

@fape 现在高层开始要求公务员不可以增加、公款开支不可以增加,他们希望用退休的方法慢慢减少公务员,另外节省开支,但是在我看来,省下那点钱填养老金缺口根本不够,众所周知,公务员退休工资比起在职少不了多少。现在退休金有缺口的省份越来越多,缺口越来越大,5年后,1963年人口高峰出生的女职工退休,那时候估计就撑不下去了,所谓70年大限是也。
辽宁的养老体系已经接近崩溃了,等着中央打救。靠,现在经济优质地区,上海也是入不敷出,就广东还有点余粮也是日子一天比一天难过,东莞、中山很多镇都负债累累,靠吹牛过日子。

[ 本帖最后由 cplanning 于 2013-7-17 10:52 编辑 ]
 楼主| 发表于 2013-7-17 11:37:46 | 显示全部楼层
专访任志强:“钱荒”是假的 是银行制造出来的
2013-7-15 22:07:05 发布在 凯迪社区 > 经济风云
    6月份,“钱荒”突袭商业银行,开始让人担心“钱荒”是否会传递到房地产市场。

  7月份,“金十条”下发,国务院“严格防控房地产融资风险”的声音,也让资金压力巨大的房企担心,未来的日子是否更加难过。

  任志强却不以为然。

  近日,任志强在接受观点地产新媒体采访时直言,“钱荒是假的,是银行制造出来的。”在他看来,“中国根本不存在钱荒的问题”。

    中国房地产杠杆率不高

  近来,“李克强经济学”这一新名词,正在成为全球解读中国新一轮经济政策的热词,巴克莱银行将它概括为“不出台刺激措施、去杠杆化、结构性改革”。

  7月5日,国务院下发了《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,这份被称为国务院“金十条”的文件,也进一步印证了这些观点。

  但是,任志强在接受观点地产新媒体采访时表示,中国房地产杠杆率不高。

  “中国没有再贷款,就不叫有杠杆率。”任志强解释说,如果是50万的房子涨到100万,按100万去再贷款,再贷款就可以贷到80万或90万,那么那个房子跌价的时候,银行才会出问题。

  他介绍说,美国是有杠杆率的,房子只要涨价,就可以从银行多贷款,贷款是随着房价涨价往上走的,有再贷款,因此跌价对银行有影响。在他看来,中国房子的跌价和银行没有关系,“几年以前贷的款都还得差不多了,哪来的关系?”

  任志强还比较了美国和中国的住房贷款总量,他说,美国3亿人的住房贷款有13万亿美元,相当于GDP总量,此外还有2亿美元汽车、修房子等其它贷款,如果个人贷款总量和GDP总量一样,中国得50多万亿才够,“我们现在才8万多亿的个人贷款,差远了。”

  针对近期“钱荒”,任志强也抛出与众不同的看法,“"钱荒"是假的,是银行制造出来的。”

  任志强说,按照以往的政策,历年6月份央行会补充流动性,今年突然就不补了,所有的银行还按照原来熟悉的路子来考虑问题,就不知道怎么办,所以引起钱荒。

  “中国根本不存在钱荒的问题。”任志强认为,存款准备金起码存了几十万亿在银行,准备金也是银行的钱,准备金率“降一个点就5000亿出来了,降2个点,可能1万亿就出来了,怎么会有钱荒呢?”

  尽管任志强认为,“钱荒”是假的,但在此前的言论中,他也承认,“钱荒”对房地产有影响,在他看来,如果“钱荒”长期持续,到今年年底,或者明年年初,仍然控制一个很严格的资金总量,银行就该撑不住了。
 楼主| 发表于 2013-7-17 11:42:45 | 显示全部楼层
马凯:掀起小微企业廉价融资大跃进
    日前,国务院召开的全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上,马凯率“一行三会”的掌门人,为应对增长放缓,出口乏力、投资产能过剩,提出为激发民营小微企业活力,为了“稳增长、调结构”的大局,应当掀起小微企业廉价融资大跃进。

    马凯指出,小微企业是国民经济的生力军。然而经历了一系列的大力发展和扶持小微企业的国家政策扶持之后,国民经济的生力军  小微企业却陷入了增长“失速”的风险,岌岌可危,成为名副其实扶不起的“阿斗”,这让经济学的教科书和其忠实信徒颜面尽失。

    扶持小微企业廉价融资的金融大跃进,能否改变扶持生力军“阿斗”的命运?没有条件创造条件也要上。胡思乱想的顾全大局。

    自美国金融危机爆发以来,尚主席已经在中国股市发行上市了仅1000只股票,特别是加大了中小企业和创业板的疯狂上市融资,而20年来中国A股的总量才2464只,在中国经济和全球经济全面处于下行期的5年多内,廉价融资的大跃进疯狂上演,结果重创了中国股市和资本市场,市场闻“廉价融资”而变色,中国股市出资人更是遭受了空前的最廉价重创,市值由40多万亿人民币,跌去了近半,不得不两度停止廉价融资的IPO,至今还在媒体称的“解放前底部”挣扎。然而廉价融资大跃进的惨痛教训,并没有浇灭新官上任马凯的大跃进热情,马凯率“一行三会”的掌门人,要重启廉价融资大跃进的高潮,让人看到了新一届政府给当前经济开出的“药方”很可能是换汤不换药。

    日前,吴敬琏猛烈地批判了美国金融危机后的投资大跃进模式。廉价融资和廉价直接投资大跃进,同样是为了投资大跃进,马凯率“一行三会”的掌门人只是呼吁把投资大跃进的风险再转嫁给中国股民,体现出资本市场精英发展观“亲资轻民”的一贯本色。

    既然给当前经济开出“药方”的核心逻辑就是进一步市场化,市场化的核心逻辑大鱼吃小鱼,以大欺小。小微企业遭遇融资难,则是推进金融市场化改革和“药方”的必然。而金融市场扶持小微企业,显然是与挂出的“市场化”羊头南辕北辙的,这是经济学和金融改革的惯用伎俩,其对一再鼓噪的信息经济学和市场透明说,无疑是专家学者们自抽嘴巴的最大毁伤。市场基本教义派反复抛开市场规律,鼓噪扶持这个,保护那个,反复上演基本教义的大义灭亲,已经把精英发展观的谎言说上一千遍的本性展示的淋漓尽致。

    中小企业和小微企业因其天然的融资市场信用低下而容易成为市场融资市场化的弃儿,而其频繁的融资市场跑路行为,更是对自身融资信用的雪上加霜。资本和融资市场的核心是信用,而中小企业和小微企业因其先天的信用缺欠,尤其是后天的频繁跑路,套现减持,成为了融资市场的“阿斗”。其融资市场的先天残疾,尤其是后天自残,是全球资本市场中小企业的创业板全面失败的主要根源,即使在美国的监管成熟资本市场,创业板也遭遇了市梦率高增长的资产泡沫危机,都成为了直接融资市场最大的噩梦。然而经济学的捣乱 失败 再捣乱 再失败的秉性难移,尤其是在这种秉性在中国被涂抹上了精英发展观的光环,其危害就更大。

    全球金融危机后,中国股市开启的中小企业和创业板的上市大跃进,2910年  2012年股市廉价直接融资上市一举达到785只,一改全球金融危机之前的年均50只,而国民经济的生力军却陷入了整体增长“失速”的危机。如今正在重创中国股市,股市价值投资遭遇了空前的屠戮,概念的泡沫和炒作,把中国股市推回到媒体所称的“股价回到了解放前”,然而给当前经济开出的“药方”,居然是继续融资市场的大跃进,大力扶持融资市场的“阿斗”,如同是换汤没换药。

    由于中小企业的天然信用低下,尤其是被专家学者歌功颂德和保护频繁跑路和信用自残精神,即使具有专业监管和团队优势的银行和金融机构,都对“阿斗”敬而远之,缺乏专业团队的社会资本和股民,就更难以抵御频繁跑路和信用自残精神奇高的中小企业和小微企业的融资风险。加大信用残疾型中小企业的直接上市融资,尤其是在尚主席主政时,本来严重落后于欧美股市监管水平,不肯大力强化上市信用监管,反而极力效仿“阿斗”资产上市的开闸放水,大力放宽上市企业和管理层套线跑路,这种蓄意弱化和摧毁上市企业信用的“市场化”大跃进,必然重蹈美国IT泡沫的覆辙。

    全球中小企业创业板直接融资的全面失败和苟延残喘说明,为了解决信用缺失的中小企业发展,必须重回融资市场强化信用监管之路。中小企业要获得融资市场的平等地位,必须首先强化自身市场信用的建设,彻底扭转频繁跑路的融资模式;同时固定利率是大小企业平等的重要保障,而不是大鱼吃小鱼的利率市场化;必须由更具风险监管能力的专业金融机构和银行提供间接融资,而不是把信用更差的中小企业推向直接融资的股市,才有可能通过加强监管和脱胎换骨的自身信用建设,才能扭转中小企业信用残疾的融资难,才更符合金融和资本市场的自身规律,才是真正的顾全大局。

    中国经济三十年成长史说明,廉价融资大跃进,并非是中小企业崛起的关键,中小企业自残其融资信用,而政府由强行扶持残其融资信用的行为,才是中国经济的生力军陷入融资难的主要根源。而尚主席的股市改革,是以牺牲上市融资的信用为代价,扩大直接融资的规模,尽管有精英发展观的摇旗呐喊,廉价融资大跃进导致中国股市陷入了噩梦。
 楼主| 发表于 2013-7-17 14:34:53 | 显示全部楼层
二大救时妙策

中国经过30多年高速增长后,现在看来,现有增长方式的增长动力枯竭了。近来还发生了使国民感觉大难临头的“钱荒”。其实,中国长期股市走熊也显示经济体系生病的征兆了,只是高层对此视而不见而矣!总之,目前中国经济遇到了30多年来从来没有过的困局,必须认真应对,否则要深化改革必然阻力重重!!

目前学术界对中国经济陷入困境已经充分认识到了,但在怎样才能走出这一困境的看法分歧很大。如林毅夫先生认为:增大投资才是上策,不然将会发生经济危机。而吴敬琏先生倾向于消费驱动增长,认为:建基于权威主义的以投资驱动增长的所谓中国模式已经走到尽头了。实际上笔者也认为实现消费驱动增长中国才能长治久安。在去年发表了《解说陈志武之迷》一文中,对投资驱动增长和消费驱动增长进行了比较,并明确提出中国转变经济发展模式并非仅仅局限于由粗放式转变成集约式,而必须由投资驱动增长转变为消费驱动增长。显然笔者此论得到国人认同,今年中央也明确了要以消费驱动增长。

当然林毅夫先生的学识是世界公认的,他绝对不会犯低级错误,他的立论必然自有其内在逻辑依据。那么问题出在何处?其实,社会是一个极其复杂的系统,而我们的知识很有限;所以人类对这个世界的认识只能是:横看成岭侧成峰,远近高低各不同。因此中华先贤发明了《易经》,以变易辩证的观点看世界,特别重注握时运机。实际上,林先生的立论基于短期目标,而吴先生却注重长期目标。但目前中国现有的政治社会制度不可能实现消费驱动增长,要实现消费驱动增长必须进行深刻的改革;因此实现消费驱动增长只能是一个长期目前。其中的道理在此不说了,有兴趣的读者请读笔者的三篇文章:《解说陈志武之迷》,《天怒人怨的中国股票市场 》,《韭菜姑娘与证券市场》。而凯恩斯认为:从长期来看,你我都死了。因此我们也不能忽视短期目标。所以在此笔者献上二大救时策略。也算国家兴亡,匹夫有责吧!但也有皇帝不急,急死太监之嫌!

其一、中国要实现长治久安,必须实现消费驱动增长的经济发展模式。实际上,市场经济就是以消费驱动增长的经济运行体。但要现消费驱动增长,又必须有一大不可或缺的支撑体系,也即市场经济必须具备的支撑体系。详细的论述请见笔者的《市场经济的基础究竟是什么》。概而言之,包括经济分配制度,即要有一个公平合理的分配制度,让国家消费主体广大人民群众具备强大的可支付能力,不然消费驱动增长无从谈起。也包括政治制度,如由集体决策转变为个人决策,保障个人权益,特别是保障消费者权益等等。再包括文化信仰系统,即要形成健康一个的消费时尚、潮流,并有迎合和引领这一消费时尚、潮流的创意,即强大的创新创造力。显然目前中国不具备这些条件。因此林毅夫先立论的逻辑就在此。但并非说中国政府对目前中国经济的困境就束手无策。实际上,一个简揵有效的策略被人们忽略了:推升股市。这是一箭多得的妙策。粗略说来,既可以消解民怨,取信于民。其实,股市长期走熊已经引起了极大民愤。也可以通过财富效应,增加社会购买力,这样才能扩大内需,除此再没有了更可行并且低成本的策略。从实践经验来看也是可行的,美国凭此成功缓解这次经济危机,日本也凭此结束了长期衰退。

其二、中国必须解决房地产市场过度炒作的困局。不竟安居乐业是中国人民的人生最大梦想,而实现人民安居乐业也是中华历代的政治目标。因此很有必要发展经济保障房。但房地产业并不是什么洪水猛兽,该产业的确是有很强的前向和后向产业关联度的产业,对推动经济增长有独特的优势,是其它产业所不具备的。因此一个健康的房地产业是中国不可或缺的。这样此中隐含了救时的第二大妙策。目前国家不是规划建设桂林国际旅游胜地吗?国家可以在桂林等等这样特殊的地区发展旅游房地产业,即让中国的富裕阶层在这些地区进行旅游、休闲、置业等等一体化的高级消费。这也是一举多得的妙着。既能有效地扩大内需,推动经济增长;也可避免中国富裕阶层的财富外流,甚至可以吸引外国长期投资的资金流入。
 楼主| 发表于 2013-7-17 14:38:30 | 显示全部楼层
瑞银董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬,7月14日在深圳做了“全球经济与资金出海”的演讲。主要观点:

    一、中国经济未来一年半的主题是各行业去杠杆,3年内可买到现在无法想象的资产价格。

    二、目前在中国难以找到投资机会,有几套房产的要出手,资金要出海,持有现金保持流动性是首选,而不是赚钱。今后3年有现金流才保命,要提高现金持有量。

    三、从2008年美国及欧洲开始的经济、金融危机,最终以新兴国家市场爆掉而结束。

    美联储预计在9月初步退出QE3,明年中全面退出。美国在复苏,而新兴市场估值高,一定会出事。

    四、中国信贷环境已出现拐点。目前经济增长是伪增长,已耗尽改革开放、邓小平南巡改革、加入WTO的所有红利。三中全会可能会有政策推出,但有相当远的路要走。

    五、目前的中国地方政府是庞式骗局、已技术性破产。这轮调整会很惨烈。

    年末CPI会到达4%,明年到5%。中国明年可能会加息,美国明年也会加息。

    在扩张了十年后信贷会收缩,地方债、影子银行、房地产可能会同时出事

    开场白:

    若你有多套房子,出手!若你是成功人士,出海!

    信贷拐点:

    目前到了信贷环境的拐点,如60年代的意大利奇迹、70年代的日本、80年代的韩国、90年代的东南亚、过去10年的美国奇迹之后。

    周期逆转的判据  2C:Credit,Construction。

    Shibor的急升,是10年扩张由盛转衰的起点。

    2008年至今,中国QE规模远超美、欧、日,是QE之王!

    增长:

    周一将公布的2Q GDP不再重要,7% or 8%,都是男人脚下的高跟鞋。持续的伪增长、伪周期,给未来经济带来了巨大的隐患。

    每次陷入增长泥沼,都会催生结构变革:80年代农村改革,92年南巡,00年加入WTO。目前,改革红利已经耗尽。

    良好的变革会缓慢,会在领导人的第二任期发生。上届领导人也有变革计划,早期甚至抛出陈/良/宇,但金融危机打乱了结构调整进程,交出了结构改革的白卷。

    展望三中全会的结构性改革部署:

    所有公开的计划,都是怎样花钱,但重要的是如何筹钱?能够最后支持一次(仅一次!)结构改革的资源是大约(?)万亿的国资,需要提高国资分红与划拨社保的比例,但每一步都会踩到利益集团的痛处,会有激烈冲突。

    真实GDP:

    1Q约6.6%,2Q充其量6.0%。本以为3Q的补库存会使GDP回稳,但目前看不乐观,从克强指数看,现在比08年困难。估计三中会有小动作,但只是面子,仅小利股市,无助经济。

    现在央行重新注入流动性,但同时告诫去杠杆,地方政府与信托基金已经在静悄悄的做。今后18个月的关键词是“去杠杆”。今天刚开始温水煮青蛙的过程。

    今天的CPI实际上被H9N7拉低,它降低了肉类需求,也降低了生产,未来会有巨大的涨价压力。今年CPI可能达到4%,明年可能达到5%,届时必加息,否则房价将暴涨。明年将进入GPI升,GDP降的状态。

    房价:

    房地产业相关的三方购房者、开发商与管理层中,开发商现金流充沛,而管理层尴尬,有效的政策不敢出。李总与李常务副总立场不同,态度不同。13次常务会议,没有一次提过房地产!不排除北京等地推出物业税,但全面推出概率为0。

    目前房地产现状:一线城市价高,深圳房价超过东京,而人均收入为后者1/5;二、三线城市空置率高,海南空置房屋市值超过曼哈顿。

    影子银行:

    1、7.5万亿信托,规模已超过保险;2、银行理财产品;3、券商资产管理产品1.9万亿,且日增100余亿。总量达到24万亿=45%*GDP=25%*信贷。重要的是,央行、银监会、证监会以及发改委,未有一家能进行实质监管,更有甚者,这本身就是政府制造出来的!

    影子银行爆破的几个条件:

    1、 通胀,加息,引发大规模违约;

    2、 24个月内,几家大企业破产。目前企业应收账款39%;

    3、 顺差迅速收缩,外储下降;

    4、 QE退出。

    地方债、影子银行、房地产可能同时出事!

    港股:

    目前H股P/B已跌破2008年低点。

    A/H股的重大差别:

    1、 H受惠于全球流动性泛滥的程度远超A;

    2、 A供应量远超H,造成A价与风险、增长无关,举例对比希腊银行股价与中国银行股价。

    银行在今后12个月内会有很大集资压力。

    全球:

    预计今年4%,去年3.4%。

    QE退出决定应在伯南克任内(明年1月退休)作出,他爱惜自己的学术声誉。

    欧洲:

    债务/GDP最小,但危机最重,早晚还会重起,源于欧洲财政不统一。法国基本面迅速恶化,失业情况还会大面积恶化!

    日本:

    不看好安倍经济学,无经济效果。源于日本产品已无竞争力,过去15年日本无R&D投资。安倍汇率下降的可能后果:产生贸易逆差,引起日元被抛售。若加息,可能导致国债利息大幅上升。利息每增加1%,政府利息负担将增加10万亿。

    美国:

    美元进入长期升值轨道。美房仍可买(仍维持一辈子难见的大底的说法)。纽约、旧金山价高,波士顿、芝加哥、迈阿密仍可买。

    美元强势升值,新兴市场必出大事。95年墨西哥,97年亚洲,俄罗斯。目前,巴西、印尼已经加息。日本90年代银行印钞潮使资金潮涌东南亚,这与稍前美国QE资金涌向新兴市场形势相似。

    最大的问题是长债短借。最终以新兴市场爆破为终点。金融资产价格下跌。目前要确保流动性。

    RMB:

    基本面上有贬值的空间,但政府会避免因贬值造成中美两国间的政治问题。2年内或升值2%~3%,中期会贬值,可能有20%的空间。

    澳大利亚:

    是中国的影子,有显著的荷兰病症。澳大利亚5大银行总市值超过欧洲银行总市值。

    国内银行股:

    银行抵押品趋同,全部是土地,即使折价足够,变现时也可能无买家。

    2004年利差400bp是解决银行技术性破产所必需的。今天的形势是,全国将破产,银行很舒服。
 楼主| 发表于 2013-7-17 14:58:45 | 显示全部楼层
克强经济学 VS 安倍经济学

2013/07/16



            安倍经济学VS李克强经济学,哪一个会取得成功?这已经成为国际金融市场相关人士经常提到的热门话题。预计这还将是本周末在莫斯科举行的20集团(G20)财长及央行行长会议的话题。“安倍经济学”已经广为人知,而“李克强经济学”指的是什么呢?这个词由英国巴克莱资本银行创造,指的是中国总理李克强的经济政策。“李克强经济学”也包括3大支柱:(1)不出台刺激措施、(2)去杠杆化、(3)推进结构性改革。   

            

            最近数年来,“影子银行”已经成为中国信用扩张的手段。中国人民银行最近的强硬应对举措反映了“李克强经济学”的特点。

          投资主导的增长模式让中国成为世界第二大经济体,另一方面,也导致了贫富差距扩大和环境破坏,社会动荡风险正在加剧。而“李克强经济学”将力争让中国从每年10%的高速增长顺利过渡到7%左右的中速增长,同时提高经济质量。

           这一目标完全正确。而问题是2008年雷曼危机后总额高达4万亿元的经济刺激政策带来的过剩投资和过剩融资。对中国银行的融资余额和发电量进行了对比,以2001年为100形成指数可以发现,在4万亿元刺激政策出台之前,两者曾以相同速度增长。

            

              但在经济刺激政策出台之后,融资增速明显高于发电量,最近的发电量指数为368,而融资指数则高达654。好像“鳄鱼张开的大嘴”。日本瑞穗综合研究所首席经济学家高田创指出,如果将多出来的融资换算为金额,将高达30万亿元。

            过剩融资换算为日元将达到约480万亿日元。融资接受方多为地方政府的开发平台等,很大一部分属于潜在的不良债权。

            目前已经不允许继续进行这样的投资  中国国家主席习近平和总理李克强如此认为,并着手抑制投资和去杠杆化也有其道理。

            但在过剩投资的背后,则是生产效率低下的企业群和在那里工作的劳动者。钢铁业就是典型。中国的钢铁企业多达800家,其中一半是国有企业。直接雇用的人数达到约400万人,在至少约2亿吨被视为过剩产能的目前,80万人属于“过剩雇用”。而造船业也是如此。

            今后,在中国政府推进结构性改革的过程中,金融的水龙头将关紧。从这一点来看,投资无疑将受到抑制。生产和消费等已经呈现减速迹象,而赖以依靠的出口在6月也出现同比减少。可称为供给端经济政策的“李克强经济学”的前景并不平坦。

            

              与此相对的“安倍经济学”则迎来了台风级的东风。日本银行(央行)最近已表示日本经济出现复苏,而从经济合作与发展组织(OECD)的经济先行指标来看,日本在主要国家中最为强劲。

           针对日本经济,美国知名经济学家海曼(EdHyman)在电话中有些兴奋地说:“7月居民消费价格涨幅将达到同比增长近1%。4~6月实际经济增长率年率将达到环比增长4%左右,属于媲美1~3月的高水平”。

          在为摆脱通货紧缩而推动需求端发展的局面下,“安倍经济学”可以说取得了巨大成功。在世界上,目前日本的情况最好,被称为“Japan is back.(日本复活)”。

            对于日本来说这确实令人振奋,但加快这一趋势的关键是作为“安倍经济学”第3支箭的增长战略。而增长战略就是监管改革和结构性改革。在这一点上,中日面临的课题完全相同。

           中国和日本哪一方的第3支箭能正中靶心?“安倍经济学”VS“李克强经济学”令人关注。如果国力的源泉在于经济,那么两国都不允许在决斗中失败……
 楼主| 发表于 2013-7-17 15:00:46 | 显示全部楼层
中国大学在培养“失业大军”?  

        导语    今年大学毕业生人数再创新高,达到了699万,但就业堪忧,不少人甚至将之称为史上最难就业季。严峻的就业形势使得“40求职者共居一室,只为离北京更近”这样的极端案例也屡有曝出。…[详细]

    其实自03年首批扩招大学生毕业起,大学生就业难几乎年年有,已经成为了一个持续十年的话题。有人认为正是失败的大学教育培养出了这支“失业大军”,果真如此吗?

         +收听 已收听

    01   大学并不附带工作,失业率与经济情况关系更大

    一旦大学成为普及型教育,就不再是“十年寒窗苦读”的奖励,更不会附带工作    在中国的传统观念中,大学像是一种奖励:意味着从高考的独木桥上拼搏数年,终于迈入理想的学府,意味着可以在大都市立足;成为“社会精英”;让付出的时间、财力和父母的期望得到回报。

    但从大学扩招开始和包办分配结束起,这种观念就该扫进垃圾堆了。大学绝非对寒窗苦读的奖励,让人可以在其中虚度,进入大学不意味着考试结束了,相反却代表真正的竞争开始了。而认为上大学就意味着有工作的观念更是错的离谱,在全球都是如此,由于没有经验和缺少技能,大学生和青年人在各国都是失业的“主力”。据美联社2012年的一篇报道,2011年,美国25岁以下大学毕业生中,有占全部毕业生53.6%,即150万人未就业或未充分就业。而英国《经济学家》杂志根据对联合国数据的分析,发现目前世界失业青年人数约2.9亿,这个数字占全球青年总数的25%,几乎和美国人口相当。

   
 楼主| 发表于 2013-7-17 15:56:12 | 显示全部楼层
李佐军7月5日演讲: 对中国经济中短期的判断与选择

    2013年7月5日下午,正和岛*浙江论道  

    国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军,两年前因预言在今年七八月份出现经济危机而成名。7月不期而至,说过的经济危机在哪里?7月5日,李佐军浙江论道,与浙江企业家面对面,对中国经济中短期作出判断与选择。他说,他更愿意讲真话,而不是官话,虽然那样会有“风险”。

    (一)真话经济形势

    真话一  中国经济要睡一觉

    如果你困了就要睡,以便恢复活力。中国经济也一样,睡一下反而更好。

    经济形势究竟怎么样?短期(2013年)已经发生:GDP一季度7.8%,低于去年与前年,二季度7.5%比一季度还低,三四季度可能更低,前高后低,逐步下滑。一旦走进下降通道,不是那么快能回转的。

    今年前几个月出口稍好于去年,原因在于美国经济在复苏,但震荡会持续。投资与去年大致相当,制造业投资不景气,下半年房产投资会下降。消费下来了,都在13%以下,降了2个百分点。

    CPI今年与去年没差太多,下半年可能会升,但空间不大。PPI负增长还将持续,下降更多,说明实体经济不行。房价还在上涨,新型城镇化推进,国五条火上浇油,房价涨到经济泡沫破灭。工业增加值比去年更低。经理人采购指数后面再跌完全有可能。

    全社会用电量今年3月下降,4月上升,工业用电量大幅下滑,低于工业增加值与GDP。

    今年上半年信贷投放、M2增长不低,货币较宽松,但还出现钱荒。外商直接投资FDI逐步下滑。

    真话二  房价涨是百姓的底线 跌是经济危机的底线

    当下的中国经济可以用复杂和危险作为归结。

    1、高房价已触及老百姓生活底线,跌就是经济危机,涨不得跌不得;

    2、地方债务加大,而现在卖地也遇到难题,借新还旧,收明年的税,发地方债;

    3、产能过剩不仅传统产业,而且新兴产业也过剩,有些产能永远都过剩。

    4、环境不断恶化,治理必须降经济增速。要命还是要GDP?

    5、金融机构面临巨大风险,美元升值热钱出去,出口下滑资金池减少, 钱荒解决方法:央行注水,制造更大泡沫。

    总之, 我们腾摊的空间巳已不大了

    真话三  现在是经济危机第一阶段向第二阶段过渡

    现在正处于经济危机第一阶段向第二阶段的过渡期。第一阶段,表现了金融危机的各种症状已经明显,股市暴跌、外汇减少……

    第二阶段是,各种理财产品出现大面积违约,无法到期偿付,百姓开始向银行等机构讨债,由此引发房价变化。

    第三阶段是,地产出问题、地方债出问题,三角债等连锁出现问题材,出现破产潮。

    真话三   经济软着陆很难

    中期形势很困难。

    未来2一3年有三种可能:1、今年下半年泡沫破灭经济危机暴发,两三年低位徘徊;2、动用各种非常手段不让泡沫即刻破灭,但几年后或许大决堤,从经济危机漫延成社会和政治危机;3、扎针慢慢挤泡沫,经济平缓软着陆,但很难,需要高超宏观调控水平。

    现在出现危机,新一届领导刚上台,可以说与己无关,两三年后暴发危机,你能说没责任吗?两害相权取其轻!

    真话四   不会重蹈日本衰退之路

    长期是乐观的!

    主要是因为,中国经济正当青年,工业化城镇化等结构牲机会还将释放;制度变革的红利还将大释放;技术人力信息化等要素升级的生产力还将大释放。所以保持8%以下增长没问题,増速长期会进一步放缓,但总体乐观。中国不会重现上世纪九十年代日本式危机,因为日本工业化、城镇化已经末期,所以衰退会难心摆脱。

    可以这样说,13年是中国经济最危险的一年,三季度危机发生了;14年是最坦然的一年,从容应对,缓慢复苏;15年则是充満生机的一年。

    (二)企业应当怎么办?

    面对困难局面,企业应该如何应对?李佐军给出了九大建议:

    1、培育新意识,最重要的是"危机意识"和"底线思维"。一句话,在严冬里要先设法先活下来。

    2、找准新定位。定位决定成败,定位是第一生产力。

    定位包括市场定位、产品服务定位、盈利模式定位、组织制度定位、营销渠道定位等等。

    3、制订新战略。包括降低成本战略、谨慎投资战略、反守反击战略等等。

    4、开发新产品新服务。围绕消费升级、绿色低碳、政府鼓励的方向有十大前景产业:节能环保、生态食品、海洋、信息、绿色制造、大文化、大健康、生产性服务业、现代农业、新城镇化关联产业。

    5、开拓新市场。囯际新兴巿场;国内市场新格局是东缓西快,小城镇农村和中西部有更多机会。

    6、培育新要素。技术、人才、数据。

    7、塑造新品牌。绿色低碳概念。

    8、建立新组织。使组织网络化、网格化、扁平化,变慢组织为快组织。建立跨传统组织架构的危机应对组织等。

    9、建立新制度,释放制度活力。建立新的产权制度、公司治理制度、激励制度、鼓励创新制度。

    对于企业家而言,要从以下几个方面提高领导力:

    一是方向判断力;

    二是组织制度设计能力;

    三是精神文化繁殖能力;

    四是资源整合能力,包括对知识、信息、人脉资源的整合领导力;

    五是时间管理领导能力,如何让自己闲起来;

    六是思维方法领导力。
 楼主| 发表于 2013-7-17 16:32:58 | 显示全部楼层
《财经》:受欧洲债务危机影响,包括法国、西班牙、葡萄牙在内的许多欧洲国家为降低政府债务,纷纷采取缩减机构,紧缩财政政策,减少公共支出。这些政策已在多个国家引发民众抗议。

  陈志武:美国政府开支已达到了很高水平,其实不只美国,西欧国家更是如此。换句话说,从西欧到美国、日本,各个国家的财政开支规模达到前所未有的水平,都向福利国家迈进。一方面开支膨胀,福利项目越来越多;另一方面征税空间越来越小,收支不平衡必然使财政赤字扩大,国债水平攀高。各国财政危机就成为必然。

  回顾历史,康乾盛世时期,中国人口大概3亿多,跟美国现在人口差不多。当时朝廷一年财政税收接近5000万两银子。这5000万两银子是个什么概念?当时,北京工匠一年收入24两银子,除以5000万两银子,朝廷一年收入是200万北京工匠的年收入,这个收入就可支付朝廷上下的所有开支,还差不多两年有财政盈余。

  去年,美国联邦财政税收是2.3万亿美元,相当于6000万美国人的年收入,加上地方财政税收,美国政府的税收差不多是9000万美国人的年收入。所以,今天的美国政府规模是乾隆时期中国政府的45倍多。

  有人会说,现代政府要提供社会保障、就业保障,还有那么多医疗福利,而乾隆政府没有那么多开支。我看,这恰恰是问题的症结,现代政府渗透到各个领域,管事之多达到历史高峰,其规模是否已经太大,需要缩小呢?

  况且,美国还是“小政府、大社会”的标杆。连美国都把政府弄得这么大,财政赤字日益增高,从西班牙到爱尔兰等西欧国家普遍出现债务危机就一点也不奇怪了。在全球范围内,各国都需要精简政府,否则难以为继,也威胁民间社会的空间。

  今天美国国会也好,欧洲各议会也好,都很难通过政治程序解决不断膨胀的政府福利问题。美国威斯康星州州长想通过一个议案,缩减州政府职员的福利,结果州政府雇员起来罢工,包围了州议会大楼。现在,希腊、意大利等国民众也上街游行,使总统、议员、各党派候选人都不太敢在缩减开支上动太多;在征税方面也难以动作。面对选民,靠政治程序终止福利国家过度膨胀的开支,很难做到,必须依赖金融市场来倒逼。

  《财经》:美国财政部公布的数据显示, 2012财年前11个月的财政赤字总额已突破1万亿美元。2011财年,美国联邦政府的财政赤字接近1.3万亿美元,为连续第三个财年超过1万亿美元大关。如何解读美国财政赤字问题?

  陈志武:有个数据对比,2010年,中国预算内外的财政收入接近GDP的35%,那年财政赤字为GDP的1.7%;美国各级政府税收为34656亿美元,占GDP的23.9%,美国赤字为10%,很高。但比较之下,美国之所以财政赤字高,是因为政府征税少,如果美国征税率达到中国35%的水平(而不是23.9%),那美国政府会有财政盈余。中国政府的财务状况好,是因为征税和预算外收入很高。

  美国历来是穷政府、富社会。财政赤字与规模较大的国债对美国政府的权力扩张形成一种约束。如果政府太有钱,老百姓的私权利就会受到威胁。这也是为什么古希腊、罗马共和国以及中世纪之后的现代民主法治国家兴起过程中,都是政府穷,有很多国债。

  想象一下,如果今天美国政府没有财政赤字、而是有万亿美元的财政盈余和政府财富,这万亿美元不太会退回给老百姓,民主党的议员会想法推出福利项目和建设工程,搞来搞去,必然导致政府权力的膨胀。政府权力扩张,对老百姓和市场的批评意见的接受能力会大大下降。

  一些朋友问,美国什么时候能把财政赤字问题解决好?我说,千万不要解决好,一旦解决好了,美国政府的权力就更加要扩张了。财政赤字可以某种程度上约束政府的权力膨胀。只要让他们比较缺钱,有赤字、有国债,才可以让这些政客不会像中国地方官员“那么牛”。

  与其耻笑美国的财政危机还不如更多地做一些反思:一个良性的社会,它的政府是应该有绝对的、不受制约的征税权力更好呢,还是政府征税权受到严格制约,把更多的收益和财富留在民间更好?

  《财经》:下一个十年,中国经济持续增长的动力是不是主要在于你一贯主张的土地私有化、国有企业民有化?

  陈志武:还有征税权受到制约,根本性地实现减税、免税。通过这三方面的改革,还富于民,使中国经济朝着内需和民间消费驱动的方向转型。
 楼主| 发表于 2013-7-17 17:16:03 | 显示全部楼层
赵晓微博:  中国经济已转不动了:2005-2008年,1元社会融资量能带动4元GDP;2012年,1元社会融资量仅带动1.93元GDP。2012年,未扣除利息前的规模以上工业企业资产收益率为8.88%,而银行一般贷款的加权利率为7.07%,再考虑到各种理财、影子银行中的高利率因素,企业融资成本已接近甚至高于其资产收益率。没法走了!
 楼主| 发表于 2013-7-17 17:21:42 | 显示全部楼层
财政部最近比较忙

    梳理近期各地拜会财政部的省份中,既有河南省委书记郭庚茂、省长谢伏瞻一行,也有河北省委书记周本顺一行,更有广东省长朱小丹一行等。

    河南媒体报道称,6月6日,郭庚茂和谢伏瞻在北京与财政部部长楼继伟举行会谈;而之前的5月16日,河北省委书记周本顺就拜会了财政部,楼继伟表态,财政部将通过发挥财政杠杆作用,支持河北促进经济结构调整和发展方式转变。

    在这些拜会财政部的省份中,寄望财政部的支持重点有所不一样。如河北省委书记周本顺提到,希望财政部在加快河北沿海地区发展、产业转型升级等方面给予大力支持;河南省则提出按照共建中原经济区备忘录确定的省部会商机制支持河南经济社会发展。

    来源:中国经济网于 2013-7-17  发布






    不过,这些省份均提到希望财政部支持的问题。如周本顺说,河北发展面临的底子薄、人口多、财力紧张等问题始终比较突出,人均财力大大低于全国平均水平,河北需要财政资金和政策支撑。湖北省常务副省长王晓东拜会发改委、财政部时则表示,推进长江中游城市群和武汉城市圈综改试验区建设等方面都需要得到国家层面进一步的支持。

    在这些省份中,除了中部欠发达省份,让人意外的还有广东这类发达地区。6月3日,广东省长朱小丹在京拜会财政部部长楼继伟时说,广东省财政改革发展面临的人均财力水平较低、区域经济财政发展不平衡、县域财政经济薄弱等问题,希望财政部综合考虑广东经济社会发展实际和人均财力水平等因素,进一步加大对广东的支持力度。楼继伟表示,财政部将在现行政策框架内给予支持,促进广东经济社会又好又快发展。

    在全国财政收入增速持续放缓的背景下,各地一把手对财政部的拜会显得意味深长。

    中央财政影响转移支付

    7月15日,财政部公布了上半年全国财政收支情况,1~6月累计全国公共财政收入68591亿元,比去年同期增加4795亿元,增长7.5%,增幅同比回落4.7个百分点。其中,中央财政收入32311亿元,同比增长仅1.5%,远低于7%的预算目标。

    地方财政收入数据稍好,为36280亿元,同比增长13.5%。财政部表示,地方财政收入增长,主要是前几个月房地产市场成交额大幅增加,相关地方税收相应增加。但后期房地产相关税收增幅可能有较大回落等影响,全国财政收入增幅也不会太高。

    江西萍乡市一地方官员透露,今年土地财政收入明显减少,加上煤炭资源价格下跌,地方政府的财政压力更大,“尤其是一些乡镇政府,原本负债就高企,现在有些工资都发不出。”

    辽宁地方财政局官员也表示,当地财政收入减少主要是因为铁粉价格暴跌,铁选企业减产停产造成的压力很大,现在主要在保工资保稳定。

    中央财经大学财经研究院院长王雍君在接受《每日经济新闻》记者采访时说,中央对地方财政的支持,一部分是钱,另一部分是政策,前者主要是转移支付,后者是自主发债或者专款配套的比例等。“全国财政收入减少肯定会影响到地方的财力,今年上半年的增幅低于下半年,但影响不会很大,中央和地方都有财政资金的余额,财政资金的调度和有效使用是关键。”

    不过,对于已习惯中央大笔转移支持的部分地区而言,中央财政收入放缓意味着获得支持的力度下降。贵州省社科院城市经济研究所所长胡晓登在接受《每日经济新闻》记者采访时说,中央财政转移支付对贵州的支持分为农业、扶贫、水利等,涉及20个政府职能部门的对口。

    “2012年转移支付资金为700亿,比贵州全省财政收入多出几十亿,现在上半年的数据没出来,下滑是肯定的了。”胡晓登说,现在中央财政增速已影响到贵州地方项目的推进,原本贵广高铁定在明年底通车,但现在涉及资金问题建设速度放缓,“贵州固定资产投资的很多资金都来自国家财政转移支付,中央财政收入减少,自然影响建设进度。”

    或为表达利益诉求

    8月1日开始,增值税将在全国“双扩容”,预计2013年减税规模达到1200亿元。相关专家表示,减税政策明确不会退出,受经济走势、房地产调控等影响,下半年财政收入增速可能会更加严峻,中央财政面临着很大的压力,而这也进一步影响到转移支付。

    在胡晓登看来,地方发展要获得国家的支持,“现在不仅是财政归口单位,包括省委省政府也在对接财政部,前两个月就已动员了,跑“部”进钱,跑步进项目,这都是公开提出来的,完全不用遮掩,而且督促各个部门抓紧进钱。”

    刘尚希认为,地方官找财政部主要是为了转移支付,但全国这么大不可能每个省都会给。另外,光有钱也不一定干得了事,除了跑财政部,还有发改委、国土部等,包括银行等金融机构对地方的支持也很重要。

    在刘尚希看来,如果仅仅是为了转移支付问题,也不会劳驾省长跑,而更多是涉及体制的问题,因为财政部今年要推动财政改革,涉及各地利益。“地方官员对财政改革非常关注,对地方情况的描述,也是为了利益诉求的表达,以便在将来改革时综合考虑各地因素,这也是财政改革前的信息沟通和互动。”

    王雍君表示,中央财政问题不仅是钱的问题,而是花好纳税人的钱,涉及能力和责任的问题。“在财政收紧的情况下,地方更要花好钱,中央要控制开支控制投资项目,这是花好钱的基本标志问题。不能做没有价值的投资,另外,还有预算管理和实用的问题,如果缺乏正常的程序和决策框架,会导致糊涂决策比较多,无法控制支出,多少钱都不够花。”
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