除了上市融资、发行公司债，另外一个很重要的地产融资形式，是房地产投资信托基金(REITs)。房地产投资信托基金属于不动产证券化的一种，即房地产商将其旗下部分或全部商业物业资产打包上市，以其收益如每年的租金、按揭利息等作为标的，均等分割成若干份出售给投资者，然后定期派发红利，并由专业的基金公司或投资机构进行房地产投资经营管理的一种信托基金。

REITs在国外能占到房地产资金的40%以上，是主要的资金来源，在国内业界已经呼唤了很多年。

最近REITs有望破冰。据《上海证券报》近日称，10月初，相关部门开始征求REITs方案的意见稿，并已经在央行、证监会及住房和城乡建设部等各大部委会签完毕，获得了国务院的批复，具体实施方案可能在年底或者明年出台。

“在美国金融风暴肆虐的情况下，政府力挺这一金融创新模式，反映了高层对地产资金状况的关注。”身兼全国工商联房地产商会商业不动产专业委员会主任朱凌波对地产基金的研究已经多年。

尽管多种融资渠道不畅，但鲜有听说房企倒闭的消息，尤其像珠三角那样的企业倒闭潮。记者走访的多位业内人士，都认为，房企资金紧缺是相对前几年销售状况好而言，只要不几亿几亿地拿地，是能撑很长一段时间的，今年前10个月的苦撑就是明证。不像珠三角的企业一旦国外订单没有了，立刻陷入困顿。只要肯多降价，房子还是能销售出去的。

年关难捱

尽管如此，眼下的年关却难过。

“从11月底，我们老板的脸色就一天比一天凝重，同事们连大气都不敢喘。”一位房地产企业的公关经理邢磊(化名)对《中国新闻周刊》记者说。

据她介绍，尽管也打折促销做广告，但公司今年的销售却连计划的四分之一都没有实现。临近年底，上门要钱的人却很多。

土地出让金需要补齐，工程款、材料款要结算，银行贷款到期要偿还，农民工工资要结清，还有年底员工的分红、高管的奖励等等。房地产企业年底面临支付高峰。

对于上市的房地产公司还涉及业绩和股东的回报问题，如果账面糟糕，还会影响明年的投资战略。

“公司已经决定年底大规模促销，并把原来预留的部分房源以尾房的形式打包处理，全力回款。”邢磊说。

趋势难违。据亚豪机构统计数据显示，11月开盘项目为31个，新增供应面积为83.6万平米。环比10月份上涨了35.1%。亚豪机构副总经理王英男认为，年末的资金压力迫使开发商一方面加大放量力度，一方面降价促销，在年底前争取好的销售成绩。

免税、降息、降低首付比例、下调公积金贷款利率……近日政府决策层面频出的救市牌再加之部分楼盘的低价入市，11月的京城楼市已呈回暖之势。环比10月，期房商品住房成交套数增加了57.5%，成交面积增加了55.2%，同期，现房商品住宅成交套数增加了44.7%，成交面积增加了31.2%。

但对于明年的走势，业界却不乐观。

毕竟，目前楼市的整体大势仍然没有出现根本性的转变，购房者观望气氛并未消除，政府救市的政策的利好并不能在短期显现出来，春节前后还将是市场供需主体的僵持、博弈阶段。

中国社会科学院发布的2009年中国经济分析与预测认为，受国际、国内经济形势影响，2009年将延续2008年房市的低迷，短期内房价面临进一步回调。开发企业会迎来一轮“洗牌”，开发企业资金链继续紧张，将导致房地产开发贷款出现偿付危机以及“烂尾楼”的出现，进而拖欠工程款和拖欠农民工工资的“两欠”问题可能爆发。

共识是，北京房地产价格将继续回落，开发商的利润将继续缩水。★